在強周期性行業(yè)中,有色、鋼鐵、建材等行業(yè)無疑都受益于“城鎮(zhèn)化”,但城鎮(zhèn)化仍然未有具體落實的細則。
多家券商的研究顯示,決定三大行業(yè)景氣度的依然是下游的需求、國際大宗商品市場價格、出廠價格等。長江證券認為,鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)了低庫存格局下需求階段性企穩(wěn)的狀況。有色行業(yè)的黃金跌勢繼續(xù),工業(yè)金屬單邊下跌,唯一較好的機會則出現(xiàn)在稀土身上。至于建材,從“四萬億”開始表現(xiàn)便一直較為緩和,即便是需求端房地產(chǎn)被制約,固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)并不亮麗的情況下,盈利一直是上述三大行業(yè)中最好的品種。
披露了業(yè)績預(yù)告的八家鋼鐵上市公司中,除了三鋼閩光與武鋼股份預(yù)增以外,其他的公司不是預(yù)虧就是續(xù)虧,鋼鐵依然哀鴻遍野。
情況較好的是水泥業(yè),十家披露業(yè)績預(yù)告的上市公司中,有四家處于預(yù)增、扭虧,其余六家公司則是損減類的業(yè)績預(yù)告。
階段性觸底
鋼鐵在基本面雖然找不出任何利好消息,但行業(yè)的去庫存化已到后期。上周,螺紋鋼期貨上漲2.4%;現(xiàn)貨鋼價指數(shù)上漲1.27%,普氏指數(shù)上漲6.67%。
長江證券分析認為,這是需求階段性觸底、低價低庫存而導(dǎo)致的價格上漲。此外,鋼價也處于歷史相對低點,做多的可能性高于做空。再加上“前期部分小鋼廠減產(chǎn)、高爐淡季集中檢修、出口訂單好轉(zhuǎn)等改善供給壓力的因素都有利于市場情緒的好轉(zhuǎn)。”長江證券分析報告中這樣認為。
但基本面并沒出現(xiàn)過大的改變。鑒于國家提出的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型,以及房地產(chǎn)等固定資產(chǎn)投資的萎靡,鋼鐵身為傳統(tǒng)行業(yè),需求端難以得到較大改善。
經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中面臨的產(chǎn)能過剩,也導(dǎo)致鋼企業(yè)績不會有太大的反彈空間。據(jù)相關(guān)機構(gòu)統(tǒng)計,2013年我國新增高爐52座產(chǎn)能7650萬噸,供給并未隨需求而過度減少。
從鋼鐵上市公司發(fā)布的業(yè)績預(yù)告說明中,也能略微地窺視鋼企所面臨的困境。
馬鋼股份中報續(xù)虧,該公司公告表示:“與2012年上半年相比,國內(nèi)經(jīng)濟增長速度有所下降,鋼鐵行業(yè)仍全面供大于求,鋼材價格同比可能下降。”
安陽鋼鐵也公告續(xù)虧。安陽鋼鐵表示,虧損是因為“本報告期由于原燃料價格持續(xù)上升,導(dǎo)致生產(chǎn)成本增加”,業(yè)內(nèi)分析研究也顯示,噸鋼毛利率在上周明顯得到改善。但短期的改善并不能動搖中期的下跌格局。
從歷年一季度經(jīng)營數(shù)據(jù)來看,申萬行業(yè)分類中的黑色金屬類(主要為鋼鐵業(yè))業(yè)績可謂大起大落。2008年至今,扣除非經(jīng)常性損益后的該類凈利潤算術(shù)平均值,2008年首季度每家上市公司平均盈利4.7億元,2009年這個數(shù)字就下降為虧損1.2億元。得益于“四萬億”,鋼企在2010、2011年首季度均為盈利,到了去年,就變成平均每家上市公司虧損7577萬元。今年一季度,鋼企平均利潤又恢復(fù)到5772萬元。
水泥、建材稍好
其他的周期性行業(yè)日子也不好過。有色金屬中,近期黃金繼續(xù)尋底,工業(yè)金屬如銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳出現(xiàn)了單邊下跌,輕稀土處于底部,而重稀土則在上周出現(xiàn)了強勁反彈。
有色上市公司無論是股價走勢還是業(yè)績,都跟隨著大宗商品的走勢。近日上期所還有推出有色金屬指數(shù)期貨的打算,做空的動能明顯大于做多。
有色金屬上市公司的業(yè)績在三大行業(yè)中相當(dāng)持中,Wind數(shù)據(jù)顯示,一季度僅在2009年出現(xiàn)過行業(yè)性的虧損,其他年份的業(yè)績都能維持盈利。
而機會較多的行業(yè),當(dāng)仁不讓地落在建材行業(yè)中的水泥上。當(dāng)年四萬億推出后,龍頭牛股不在其他的板塊,就是已經(jīng)被并入金隅股份的太行水泥。
上周水泥市場也出現(xiàn)微漲,水泥平均成交價格為319.5元/噸,環(huán)比上揚0.57%。
而從業(yè)績預(yù)告的情況上看,水泥行業(yè)也喜憂參半。四川雙馬、祁連山、江西水泥、上峰水泥發(fā)布了扭虧以及預(yù)增的利好預(yù)告,同時,天山股份、塔牌集團、ST獅頭、秦嶺水泥、福建水泥、四川金頂則發(fā)布了預(yù)減、續(xù)虧的公告。
2008年至今的一季度行業(yè)算術(shù)平均盈利數(shù)據(jù)顯示,建筑建材類并未出現(xiàn)虧損,但行業(yè)間的分化較為明顯。水泥業(yè)在2009年一季度,依然能保持盈利,而其他的主要建材類上市公司行業(yè)平均盈利為負數(shù)。
但今年一季度,水泥迎來了四萬億后首次行業(yè)平均業(yè)績虧損,“好學(xué)生”出現(xiàn)了業(yè)績低潮,而盈利最大的則來源于房地產(chǎn)下游行業(yè)建筑裝飾。今年年初推出的國五條讓多個城市出現(xiàn)購房量價齊升的狀況,由于材料先于建成而結(jié)算,房地產(chǎn)的業(yè)績反映又有滯后,只有建筑裝飾業(yè)正當(dāng)年華。